Exchange Traded Fund (ETF) : एक्सचेंज ट्रेडेड फंड या ईटीएफ क्या है?

ईटीएफ या "एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड" बिल्कुल वैसा ही है, जैसा कि इसके नाम से पता चलता है। ऐसे फंड्स जो Stock Exchanges पर ट्रेड करते हैं और सामान्यतः किसी विशिष्ट Index को ट्रैक करते हैं। जब आप ETF में इन्वेस्ट करते हैं तो आपको assets का एक बंडल मिलता है। 

जिसमें आप Market session के दौरान trading कर सकते हैं। ETF आपके पोर्टफोलियो में डायवर्सिफिकेशन लाने में मदद करता है। जिससे आपका जोखिम कम होता है। आइए विस्तार से जानते हैं- एक्सचेंज ट्रेडेड फंड या ईटीएफ क्या है? Exchange Traded Fund ( ETF ) India in Hindi. 

                                                                                      
ETF


अगर आप Share market एक्सपर्ट बनना चाहते है तो आप आर्यमन डालमियां द्वारा लिखित बुक बफे & ग्राहम से सीखें Stockmarket में Invest करना जरूर पढ़नी चाहिए। 

Exchange Traded Fund ( ETF ) क्या है? 

ईटीएफ या एक्सचेंज ट्रेडेड फंड, एक Marketable Security है। जो इंडेक्स, कमोडिटी, बॉन्ड या इंडेक्स फंड जैसी assets की एक टोकरी को ट्रैक करते है। इसका मतलब है कि आप ट्रेडिंग सेशन के दौरान market में इन्हें buy & sell करने का ऑर्डर दे कर सकते हैं और उसी समय आपका ऑर्डर एक्सीक्यूट ( executed ) भी होगा। जबकि दिन के दौरान रखा गया म्यूचुअल फंड ऑर्डर बाजार बंद होने के बाद एक्सीक्यूट किया जाएगा।

किसी कमोडिटी की कीमत से लेकर Stocks  के बड़े और डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो तक किसी भी चीज़ को ट्रैक करने के लिए ETF को संरचित किया जा सकता है। ईटीएफ को विशिष्ट Investment strategies को ट्रैक करने के लिए भी डिज़ाइन किया जा सकता है।

सरल शब्दों में, ईटीएफ वे फंड हैं जो CNX Nifty, BSE Sensex, BankNifty, FinNifty इत्यादि जैसे इंडेक्स को ट्रैक करते हैं। जब आप ईटीएफ के शेयर/यूनिट खरीदते हैं, तो आप एक पोर्टफोलियो के शेयरकी एक यूनिट खरीद रहे होते हैं। जो इसके मूल Index की उपज और रिटर्न को ट्रैक करता है। 

ETF और अन्य प्रकार के इंडेक्स फंड के बीच मुख्य अंतर यह है कि ईटीएफ अपने संबंधित इंडेक्स से बेहतर प्रदर्शन करने की कोशिश नहीं करते हैं। बल्कि केवल इंडेक्स के प्रदर्शन को दोहराते हैं। वे Market को हराने की कोशिश नहीं करते, वे बाज़ार बनने की कोशिश करते हैं। 

नियमित म्यूचुअल फंड के विपरीत, ईटीएफ Stock Exchange पर एक आम स्टॉक की तरह trade करता है। ईटीएफ का trading price किसी भी अन्य स्टॉक की तरह पूरे दिन बदलता रहता है। क्योंकि इसे स्टॉक एक्सचेंज पर खरीदा और बेचा जाता है। 

ईटीएफ का  ट्रेडिंग प्राइस इसके अंडरलाइंग एसेट के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर आधारित होता है जो ईटीएफ का प्रतिनिधित्व करता है। ईटीएफ में आमतौर पर म्यूचुअल फंड योजनाओं की तुलना में अधिक लिक्विडिटी ( ट्रेडिंग वॉल्यूम ) होता है। इन्हें खरीदने और बेचने में म्यूच्यूअल फंड्स की तुलना में कम फीस लगती है। जो इन्हें  Retail investors के लिए एक आकर्षक विकल्प बनाता है। 

Passive Management 

ईटीएफ को पैसिवली मैनेज किया जाता है, ईटीएफ का उद्देश्य एक विशेष Market index से मैच करना है। इस फंड प्रबंधन शैली को निष्क्रिय प्रबंधन ( Passive management ) के रूप में जाना जाता है। पैसिव मैनेजमेंट ईटीएफ की मुख्य विशिष्ट विशेषता है। यह इंडेक्स फंड में investors के लिए कई फायदे लाता है। 

पैसिव मैनेजमेंट का मतलब है कि फंड मैनेजर फंड को उसके इंडेक्स के अनुरूप रखने के लिए उसमें केवल मामूली, प्रियोडिक एडजस्टमेंट करता है। Exchange Traded Fund के इन्वेस्टर्स नहीं चाहते कि फंड मैनेजर्स उनके पैसे को मैनेज करें। यानि यह तय करें कि कौन से स्टॉक खरीदने,बेचने और होल्ड करने हैं। लेकिन वह बस बेंचमार्क इंडेक्स की तरह रिटर्न चाहता है। 

चूंकि निफ्टी 50  (जिसमें 50 शेयर हैं) के सभी Share  रिटेल इन्वेस्टर्स के लिए खरीदना संभव नहीं है। इसलिए इन्वेस्टर्स ऐसे ईटीएफ में निवेश कर सकते हैं, जो निफ्टी 50 को ट्रैक करता हो। ETF एक्टिवली मैनेज फंड्स जैसे कि म्यूच्यूअल फंड्स से काफी अलग होते हैं। एक्टिव फंड्स में फंड मैनेजर्स बेहतर प्रदर्शन के प्रयास में फंड्स एसेट्स की लगातार ट्रेडिंग करते रहते हैं।

क्योंकि ईटीएफ एक विशेष index  से बंधे होते हैं और ईटीएफ, म्यूचुअल फंड के विपरीत, शेयरों की एक अलग संख्या को कवर करते हैं। जिनके निवेश का दायरा लगातार परिवर्तित होता रहता है। इन कारणों से, ईटीएफ "प्रबंधकीय जोखिम" को कम करते हैं। किसी फंड मैनेजर द्वारा मैनेज एक्टिव फंड में invest करने के बजाय, जब आप ईटीएफ के शेयर खरीदते हैं तो आप बाजार की शक्ति का ही उपयोग कर रहे होते हैं। 

ETFs में इन्वेस्टमेंट के फायदे 

एक कंपनी के स्टॉक्स में इन्वेस्टमेंट के मुकाबले ईटीएफ में इन्वेस्ट करने के निम्नलिखित फायदे हैं-
  1. डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो: ईटीएफ एक सिंगल स्टॉक में trading की सरलता के साथ एक डायवर्सिफाइड पोर्टफोलियो के लाभ को जोड़ते हैं। निवेशक ईटीएफ शेयरों को मार्जिन पर खरीद सकते हैं, शेयरों को शार्ट सेल भी कर सकते हैं और लॉन्ग-टर्म के लिए होल्ड भी सकते हैं। ईटीएफ को देश भर के टर्मिनलों के माध्यम से स्टॉक एक्सचेंज पर किसी भी अन्य स्टॉक की तरह आसानी से खरीदा/बेचा जा सकता है। 
  2. एसेट एलोकेशन: पोर्टफोलियो के प्रॉपर डायवर्सिफिकेशन के लिए Asset Allocation के उचित स्तर को प्राप्त करने के लिए जरूरी लागत और एसेट्स को खरीदने के लिए Individual investors के लिए पैसे का प्रबंधन करना मुश्किल हो सकता है। ईटीएफ इन्वेस्टर्स को Stocks market के ब्रॉड सेगमेंट में एक्सपोजर प्रदान करते हैं। ETFs एक यूनिट में साथ मार्केट के बड़े सेक्टर्स की एक श्रृंखला को कवर करते हैं। जिससे इन्वेस्टर्स को उनकी वित्तीय आवश्यकताओं, जोखिम सहनशीलता और इन्वेस्टमेंट होराइजन के अनुरूप निवेश पोर्टफोलियो बनाने में मदद मिलती है। इंस्टीट्यूशनल और रिटेल दोनों तरह के investor अपनी एसेट्स को सुविधाजनक, कुशलतापूर्वक और लागत प्रभावी ढंग से आवंटित करने के लिए ईटीएफ का उपयोग करते हैं। 
  3. नकद समीकरण ( Cash Equitisation ): इन्वेस्टर्स आमतौर पर Share market में इन्वेस्ट करना चाहते हैं। लेकिन उनके पास शेयर मार्केट इन्वेस्टिंग के बारे में जानने का समय नहीं होता है। लेकिन ईटीएफ में इन्वेस्ट करने के लिए ज्यादा सिखने की जरूरत नहीं होती है। इसलिए ETFs नकदी को parking Place भी प्रदान करते हैं। इसे इक्विटी इन्वेस्टमेंट के लिए ही डिजाइन किया गया है। इसमें इन्वेस्ट करने के लिए आपको इसकी बेसिक जानकारी होना ही काफी है। तो जिन इन्वेस्टर्स के पास Stockmarket के बारे में जानने का समय नहीं होता है। वे इन्वेस्टर्स ETFs में अपने पैसे को इन्वेस्ट कर सकते हैं। 
  4. हेजिंग रिस्क: ईटीएफ एक उत्कृष्ट हेजिंग माध्यम हैं क्योंकि इन्हें उधार लिया जा सकता है और कम समय में बेचा भी जा सकता है। छोटे मूल्यवर्ग जिसमें ईटीएफ अधिकांश डेरिवेटिव कॉन्ट्रैक्ट्स के सापेक्ष व्यापार करते हैं, विशेष रूप से small investment पोर्टफोलियो के लिए अधिक सटीक जोखिम प्रबंधन प्रदान करते हैं। 
  5. आर्बिट्रेज (नकद बनाम वायदा) और कवर विकल्प रणनीतियाँ: ईटीएफ का उपयोग केश और फ्यूचर मार्केट के बीच मध्यस्थता के लिए किया जा सकता है। क्योंकि इनमें trading  करना बहुत आसान है। ईटीएफ का उपयोग इंडेक्स पर कवर ऑप्शन ट्रेडिंग स्ट्रेटेजीज के लिए भी किया जा सकता है। 
ETFs के बारे में अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न FAQs 

क्या ETF कॉस्ट इफेक्टिव होते हैं?

ईटीएफ किसी इंडेक्स को उससे बेहतर प्रदर्शन करने की कोशिश किए बिना ट्रैक करता है। इसलिए इसमें एक्टिवली मैनेज पोर्टफोलियो की तुलना में कम एडमिनिस्ट्रेटिव कॉस्ट लगती है। विशिष्ट ईटीएफ एडमिनिस्ट्रेटिव कॉस्ट एक्टिवली मैनेज फंड की तुलना में कम होती है। जो प्रति वर्ष 0.20% से कम आती है, जबकि कुछ एक्टिवली मैनेज म्यूचुअल फंड योजनाओं की 1% से अधिक वार्षिक कॉस्ट होती है। जबकि ETF का  एक्सपेंस रेश्यो कम होता है इसलिए ईटीएफ रिटर्न बढ़ जाते हैं। आज़ाद इंजीनियरिंग

ETFs की लागत कम क्यों है?

ईटीएफ का एक्सपेंस रेश्यो कम है, कुछ निश्चित लागतें हैं जो ईटीएफ के लिए अद्वितीय हैं। चूंकि ईटीएफ को स्टॉक ब्रोकर के माध्यम से स्टॉक एक्सचेंज पर खरीदा और बेचा जाता है। हर बार जब कोई इन्वेस्टर ईटीएफ में खरीदारी या बिक्री करता है। तो वह लेनदेन के लिए ब्रोकरेज का भुगतान करता है। 

क्या ETFs केवल स्टॉक के लिए हैं? 

नहीं, कोई भी asset class जिसका एक प्रकाशित इंडेक्स है। उसमें डेली ट्रेडिंग के लिए पर्याप्त लिक्विडिटी या ट्रेडिंग वॉल्यूम है। उसे ईटीएफ बनाया जा सकता है। बांड, रियल एस्टेट, कमोडिटी, करेंसी और मल्टी-एसेट फंड सभी ईटीएफ प्रारूप में उपलब्ध हैं। उदाहरण के लिए, भारत में म्यूचुअल फंड गोल्ड ईटीएफ की पेशकश करते हैं, जहां Underlying Investment फिजिकल गोल्ड में होता है। 

ETFs अपनी लिक्विडिटी कैसे प्राप्त करते हैं? 

ईटीएफ अपनी लिक्विडिटी सैकेंडरी मार्केट या Share market से प्राप्त करते हैं। और दूसरे, निर्माण इकाई आकार में फंड के साथ वस्तु निर्माण/मोचन प्रक्रिया के माध्यम से प्राप्त करते हैं।

इसके अलावा, एक इन्वेस्टर को एसटीटी और स्टॉक में ट्रेडिंग की सामान्य लागत भी लगती है। जिसमें Bid-ask spread आदि में अंतर भी शामिल है। फिर भी ETF को buy & sell करने की लागत अन्य फंड्स की लागत से कम होती है। इसलिए ये भी माँग उठती रही है कि पारंपरिक म्यूचुअल फंड निवेशकों को भी अप्रत्यक्ष रूप से उसी ट्रेडिंग लागत के अधीन किया जाना चाहिए। जो कॉस्ट अन्य फंड्स के इन्वेस्टर्स को चुकानी होती है। 

ETFs के प्राइस में लचीलापन कहाँ से आता है?

ईटीएफ शेयर बिल्कुल स्टॉक की तरह trade किये जाते हैं। इंडेक्स फंडों के विपरीत, जिनका प्राइस केवल बाजार बंद होने के बाद ही तय होता है। ईटीएफ का प्राइस और trading पूरे कारोबारी दिन में लगातार किया जाता है। उन्हें सामान्य स्टॉक की तरह मार्जिन पर खरीदा जा सकता है, कम समय में बेचा जा सकता है, या लंबी अवधि के लिए रखा जा सकता है।

क्योंकि ETFs का प्राइस उसके Underlying index के शेयरों पर आधारित होता है। ईटीएफ के investors एकल कंपनियों के शेयरों की तुलना में Diversified Portfolio के अतिरिक्त लाभों का आनंद लेते हैं। साथ ही कई निवेशक इसमें अधिक लचीलेपन  का अनुभव करते हैं। 

क्योंकि एसेटस के सभी प्रकार stocks की एक टोकरी का प्रतिनिधित्व करते हैं। जबकि ईटीएफ अलग -अलग बास्केट का प्रतिनिधित्व करते हैं। आपने वारेन बफे का प्रसिद्ध कोट तो "हमें अपने सभी अंडे एक ही बास्केट में नहीं रखने चाहिए" अर्थात आपको एक ही कंपनी के स्टॉक्स में अपना पूरा पैसा invest नहीं करना चाहिए। 

आमतौर पर ईटीएफ व्यक्तिगत स्टॉक की तुलना में बहुत अधिक मात्रा में ट्रेड करते हैं। हाई  ट्रेडिंग वॉल्यूम का मतलब हाई लिक्विडिटी होता है, जो निवेशकों को बहुत कम जोखिम और खर्चे के साथ निवेश की स्थिति में आने और बाहर निकलने में सक्षम बनाता है। 

ईटीएफ और इंडेक्स फंड के बीच क्या अंतर है? 

वैसे तो ईटीएफ और इंडेक्स फंड दोनों को ही पैसिवली मैनेज किया जाता है। लेकिन फिर भी दोनों में सबसे बड़ा अंतर यह है कि इंडेक्स फंड सभी म्यूचुअल फंडों की तरह काम करते हैं। जिनमें अंडरलाइंग सिक्युरिटीज के NAV के आधार पर दिन के अंत में उनका प्राइस तय किया जाता है। 

जबकि ETFs का प्राइस ट्रेडिंग सेशन के दौरान मार्केट के अनुसार तय किया जाता है। इसका मतलब है कि जरूरत पड़ने पर इन्हें खरीदना और जल्दी बेचना आसान है। दूसरे, ईटीएफ केवल स्टॉक एक्सचेंजों पर उपलब्ध हैं। इसलिए, आपको ईटीएफ में invest करने के लिए एक डीमैट अकाउंट की जरूरत होती है। 

जबकि इंडेक्स फंड के लिए, आपको डीमैट खाते की आवश्यकता नहीं होती है और आप इंडेक्स फंड की यूनिट्स को छोटी मात्रा में म्यूचुअल फंड से सीधे खरीद या बेच सकते हैं।

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