Stock P/E Ratio: स्टॉक मार्केट में पीई रेश्यो क्या होता है?

Share Market P/E Ratio: शेयर बाजार में हर कोई एक ही तलाश में भटक रहा है—"कोई ऐसा शेयर मिल जाए जो कम कीमत में मिले और आगे जाकर मल्टीबैगर (कई गुना रिटर्न देने वाला) बन जाए।"  वैल्यू का पता लगाने का सबसे भरोसेमंद टूल है—P/E Ratio (Price-to-Earnings Ratio)। आइए इसे इतने आसान शब्दों में समझते हैं कि इसके बाद आपको कभी कोई दूसरा आर्टिकल पढ़ने की जरूरत नहीं पड़ेगी। जानते हैं- शेयर मार्केट पीई रेश्यो की सम्पूर्ण जानकारी हिंदी में। 

                                                                               

पी/ई रेशियो (P/E Ratio) असल में कंपनी की कमाई और उसकी स्टॉक प्राइस का संतुलन दिखाता है।

प्राइस टू अर्निग्स रेश्यो, या शेयर के मूल्य से आय, share price और उसकी प्रति शेयर इनकम ( ईपीएस ) का रेश्यो होता है। पी/ई रेश्यो स्टॉक्स के सबसे लोकप्रिय वैल्यूएशन मीट्रिक में से एक है। यह संकेत देता है कि मौजूदा मार्केट प्राइस पर कोई शेयर महंगा है या सस्ता है। यानि शेयर ओवरवैल्यू है या अंडरवैल्यू है। 

समस्या यह है कि लोग ₹50 के शेयर को 'सस्ता' और ₹5000 के शेयर को 'महंगा' मान लेते हैं। यहीं पर 9०% रिटेल इन्वेस्टर्स मात खा जाते हैं। शेयर मार्केट का एक गोल्डन नियम है: कीमत (Price) देखने से कुछ नहीं होगा, वैल्यू (Value) देखनी पड़ेगी। 

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P/E Ratio क्या है? 

P/E Ratio का फुल फॉर्म Price-to-Earnings Ratio होता है। सीधे शब्दों में कहें तो, "कंपनी के ₹1 कमाने के लिए आप मार्केट को कितने रुपये देने को तैयार हैं, यही P/E Ratio है।" अगर किसी कंपनी का P/E Ratio 20 है, तो इसका मतलब है कि वह कंपनी अगर सालाना ₹1 कमाती है, तो उस ₹1 की कमाई को खरीदने के लिए आप मार्केट में ₹20 का शेयर खरीद रहे हैं।
इसे एक आसान उदाहरण के द्वारा समझते हैं- मान लीजिए दो किराना दुकानें हैं। 

• दुकान 'A' साल का ₹1 लाख कमाती है और उसे खरीदने के लिए मालिक ₹10 लाख मांग रहा है (P/E हुआ 10)। 
• दुकान 'B' भी साल का ₹1 लाख कमाती है, लेकिन उसका मालिक उसे बेचने के लिए ₹25 लाख मांग रहा है (P/E हुआ 25)।

अब आप खुद सोचिए, कौन सी डील बेहतर है? जाहिर है दुकान 'A', क्योंकि वहाँ आपको कम पैसे लगाने पड़ रहे हैं उतनी ही कमाई के लिए।

Price-to-earnigs ratio किसी कंपनी के शेयर प्राइस और उसकी प्रति शेयर इनकम का अनुपात या रेश्यो है। किसी कंपनी के शेयर के हाई पी/ई रेश्यो का मतलब होता है कि उस कंपनी का स्टॉक ओवरवैल्यूड या अंडर वैल्यूड है या उस कंपनी से इन्वेस्टर्स हाई ग्रोथ रेट की उम्मीद कर रहे हैं।  

जो कंपनी कमाई नहीं कर रही होती या नुकसान में होती है। उसका P/E ratio बहुत कम या बिलकुल भी नहीं होता है। फॉरवर्ड पीई रेश्यो और ट्रेलिंग पीई रेश्यो सबसे ज्यादा यूज किये जाने वाले पी/ई रेश्यो हैं। Share market में पी/ई रेश्यो का यूज किसी कंपनी के stock price का मूल्यांकन करने के लिए किया जाता है। 

इसकी गणना सबसे हालिया 12-महीने की अवधि में प्रति शेयर मौजूदा market price को प्रति शेयर इनकम (ईपीएस) से विभाजित करके की जाती है। एक समान बिजनेस वाली समान कंपनियों की तुलना P/E ratio के आधार पर ही की जाती है। यह दर्शाता है कि investors किसी कंपनी द्वारा अर्जित प्रत्येक रूपये की कमाई के लिए कितना भुगतान करने को तैयार हैं। 

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हाई पी/ई रेश्यो यह संकेत दे सकता है कि स्टॉक अपेक्षाकृत महंगा या ओवरवैल्यूड है। जो संभवतः भविष्य में कंपनी से हाई ग्रोथ की उम्मीदों का संकेत दे सकता है। दूसरी ओर, कम पी/ई रेश्यो का मतलब यह हो सकता है कि स्टॉक अंडरवैल्यूड है लेकिन कम पी/ई रेश्यो वाली कंपनी की फ्यूचर ग्रोथ को लेकर संशय भी हो सकता है।

किसी कंपनी के पी/ई रेश्यो की तुलना उसके उद्योग औसत या समान कंपनियों से करना आवश्यक है। ताकि उसके ग्रुप की अन्य कंपनियों के सापेक्ष उसके मूल्यांकन को बेहतर समझा जा सके। Share market एनालिस्ट और इन्वेस्टर्स यह निर्धारित करने के लिए कंपनी के P/E रेश्यो की समीक्षा करते हैं। क्या शेयर का प्राइस प्रति शेयर अनुमानित इनकम का सटीक प्रतिनिधित्व करता है? 

P/E Ratio निकालने का फार्मूला

P/E Ratio निकालना बहुत आसान है। इसके लिए आपको सिर्फ निम्नलिखित दो चीजें चाहिए-

1. Current Market Price (CMP): शेयर की अभी की कीमत।
2. Earnings Per Share (EPS): कंपनी एक शेयर पर कितना मुनाफा कमा रही है।
   

P/ERatio = Market Price Per Share ÷ Earnings Per Share (EPS)

चलिए लाइव कैलकुलेशन करते हैं: मान लेते हैं कि IRCTC (Indian Railway Catering and Tourism Corporation) के एक शेयर की कीमत ₹500 है। तब पीई का केलकुलेशन निम्न प्रकार होगा-

• Market Price per Share = ₹500
• EPS (Earnings per Share) = ₹25
• P/E Ratio = 20

यानि आईआरसीटीसी कंपनी का EPS (प्रति शेयर कमाई) ₹25 है- P/E = 500 ÷ 25 = 20 (P/E Ratio = 20 है)

ध्यान दें: IRCTC का ₹500 का शेयर प्राइस केवल गणना समझाने के लिए लिया गया है। वास्तविक बाजार में IRCTC या किसी भी कंपनी के शेयर का भाव समय-समय पर बदलता रहता है। 

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P/E Ratio के प्रकार

1. फॉरवर्ड पीई रेश्यो (Forward P/E ratio)
2. ट्रेलिंग पीई रेश्यो (Trailing P/E ratio)

1. Forward Price-to-Earnings Ratio 

सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले पी/ई रेश्यो फॉरवर्ड या लीडिंग पी/ई और ट्रेलिंग पी/ई रेश्यो हैं। एक तीसरी और कम विशिष्ट भिन्नता पिछली दो वास्तविक तिमाहियों के योग और आने वाली दो तिमाहियों के अनुमानों का उपयोग करती है। फॉरवर्ड पी/ई, ट्रेलिंग आंकड़ों के बजाय भविष्य की आय के अनुमान के मार्गदर्शन का उपयोग करता है।

कभी-कभी इसे "estimated price to earnings" भी कहा जाता है। यह भविष्योन्मुखी संकेतक, कंपनी वर्तमान आय की तुलना भविष्य की आय से करने में मदद करता है और यह स्पष्ट कर सकता है कि कंपनी की अर्निंग्स बिना किसी परिवर्तन और एकाउंटिंग एडजस्टमेंट के कैसी दिखेगी? 

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हालाँकि forward P/E मेट्रिक के साथ कुछ समस्याएं हैं - जैसे कंपनियां अगली तिमाही की आय आने पर अनुमानित पी/ई को मात देने के लिए कमाई को कम आंक सकती हैं। इसके अलावा, बाहरी विश्लेषक ऐसे अनुमान भी प्रदान कर सकते हैं जो कंपनी के अनुमान से भिन्न हों, जिससे भ्रम पैदा हो सकता है। 

2. Trailing Price-to-Earnings Ratio 

ट्रेलिंग या पिछला पी/ई पिछले 12 महीनों के कुल ईपीएस द्वारा वर्तमान Share price को विभाजित करके निकाला जाता है। यह पिछले प्रदर्शन पर निर्भर करता है। यह सबसे लोकप्रिय पी/ई मीट्रिक है क्योंकि इसे वस्तुनिष्ठ माना जाता है। यह मानते हुए कि कंपनी ने आय की सटीक सूचना दी है। लेकिन trailing P/E में कुछ कमियां भी होती हैं। जिसमें यह भी शामिल है कि किसी कंपनी का पिछला प्रदर्शन भविष्य की कमाई निर्धारित नहीं करता है। 

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Investors अक्सर अपनी खरीदारी का आधार कंपनी की संभावित इनकम को बनाते हैं, न कि उसके पिछले प्रदर्शन को। forward P/E ratio का उपयोग करना परेशानी का कारण बन सकता है। क्योंकि यह प्रति शेयर निश्चित आय (ईपीएस) के आंकड़े पर निर्भर करता है। 

जबकि stocks के प्राइस लगातार बदलते रहते हैं। इसका मतलब यह है कि यदि कोई महत्वपूर्ण चीज़ किसी कंपनी के स्टॉक प्राइस को सकारात्मक या नकारात्मक रूप से प्रभावित कर रही है। तो पिछला पी/ई रेश्यो इसे सटीक रूप से प्रतिबिंबित नहीं करेगा। संक्षेप में, यह कंपनी के मूल्यांकन या क्षमता की नवीनतम तस्वीर प्रदान नहीं कर सकता है। 

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किसी कंपनी के share की कीमत बढ़ने पर trailing P/E ratio बदल जाएगा क्योंकि companies की कमाई केवल प्रत्येक तिमाही नतीजों के दौरान ही जारी की जाती है। जबकि stocks ट्रेडिंग सेशन के दौरान लगातार Stock market में ट्रेड होते रहते हैं।  

जिसके परिणामस्वरूप, कुछ इन्वेस्टर्स फॉरवर्ड पी/ई को प्राथमिकता देते हैं। यदि फॉरवर्ड पी/ई रेश्यो, ट्रेलिंग पी/ई रेश्यो से कम होता है। अगर विश्लेषकों को कंपनी की इनकम बढ़ने की उम्मीद रहती है। यदि फॉरवर्ड पी/ई मौजूदा पी/ई अनुपात से अधिक है, तो इसका मतलब विश्लेषकों को उम्मीद रहती है कि इसमें गिरावट आएगी।

High P/E बनाम Low P/E: असली खेल यहाँ है!

अक्सर लोग सोचते हैं कि कम (Low) P/E वाला शेयर हमेशा अच्छा होता है और ज्यादा (High) P/E वाला शेयर हमेशा बुरा या महंगा होता है। यह शेयर मार्केट की सबसे बड़ी गलतफहमी है। आइए इन दोनों के पीछे की असलियत को समझते हैं-

P/E का प्रकार	सामान्य धारणा	मार्केट की असलियत
High P/E (ज्यादा पी/ई)	शेयर बहुत महंगा है, मत खरीदो।	मार्केट को उम्मीद है कि यह कंपनी भविष्य में बहुत तेजी से बढ़ेगी (Growth Stock)। जैसे: टैलेंटेड मैनेजमेंट या मोनोपोली बिजनेस।
Low P/E (कम पी/ई)	शेयर बहुत सस्ता है, तुरंत खरीद लो।	हो सकता है कंपनी में कोई बड़ी समस्या हो, बिजनेस डूब रहा हो, या मैनेजमेंट खराब हो (Value Trap)।

कब High P/E भी सही होता है?

अगर कोई कंपनी हर साल अपनी सेल्स और प्रॉफिट को 30% से 40% की रफ्तार से बढ़ा रही है, तो मार्केट उसे हाथों-हाथ लेता है। ऐसी स्थिति में 50 या 60 का P/E भी जायज माना जा सकता है क्योंकि उसकी भविष्य की कमाई बहुत बड़ी होने वाली है।

कब Low P/E भी खतरनाक होता है?

इसे 'वैल्यू ट्रैप' (Value Trap) कहते हैं। कोई शेयर ₹100 से गिरकर ₹20 पर आ गया और उसका P/E 5 दिख रहा है। लेकिन अगर उसका बिजनेस ही बंद होने की कगार पर है, तो वह 5 का P/E भी महंगा है क्योंकि आगे जाकर उसकी कमाई (Earnings) जीरो होने वाली है। 

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सही शेयर चुनने के लिए P/E Ratio का इस्तेमाल कैसे करें? 

1. स्टॉक के पीई रेश्यो की इंडस्ट्री पी/ई (Industry P/E) से तुलना करें: प्रत्येक सेक्टर का स्वभाव अलग होता है। IT या फार्मा कंपनियों का P/E आमतौर पर ऊँचा (30-50) होता है, जबकि स्टील या पावर कंपनियों का P/E कम (10-15) होता है। हमेशा कंपनी के P/E की तुलना उसकी Industry P/E से करें। अगर इंडस्ट्री का P/E 30 है और आपकी कंपनी का 20 है, तो वह सस्ती हो सकती है।

2. प्रतिद्वंद्वियों (Competitors) से तुलना करें: उसी सेक्टर की दूसरी दिग्गज कंपनियों के P/E को देखें। उदाहरण के लिए, यदि आप TCS का विश्लेषण कर रहे हैं, तो उसके P/E की तुलना Infosys और Wipro से करें। ताकि समझ आ सके कि मार्केट लीडर को कितना प्रीमियम मिल रहा है।

3. ऐतिहासिक पी/ई (Historical P/E) चेक करें: उस कंपनी का पिछले 5 या 10 साल का एवरेज P/E देखें। अगर किसी शेयर का 5 साल का एवरेज P/E 25 रहा है, और आज वह 15 के P/E पर मिल रहा है तो बहुत उम्मीद है कि वह अपने एवरेज प्राइस से काफी डिस्काउंट पर उपलब्ध है। 

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पी/ई रेश्यो यह बता सकता है कि किसी कंपनी का शेयर overvalued या undervalued है। साथ ही इससे किसी स्टॉक के मूल्य की तुलना उसके समान बिजनेस वाली कंपनियों या निफ्टी 50 जैसे बेंचमार्क से की जा सकती है। पी/ई रेश्यो उस रूपये की राशि को इंगित करता है। जो एक investor किसी कंपनी में invest करके उस कंपनी की कमाई से रूपये कमाने करने की उम्मीद कर सकता है। 

अतः इसे कभी-कभी मूल्य गुणक भी कहा जाता है क्योंकि यह दर्शाता है कि इन्वेस्टर प्रति रूपये कमाई पर कितना भुगतान करने को तैयार हैं। यदि किसी कंपनी का share 20x के पी/ई गुणक पर ट्रेड कर रहा है। तो इसका मतलब उसके इन्वेस्टर्स वर्तमान कमाई के एक रूपये के लिए 20 रूपये का भुगतान कर रहे हैं। 

P/E ratio स्टॉक्स की मार्केट वैल्यू की तुलना, कंपनी की कमाई से करने में इन्वेस्टर्स की मदद करता है। यानी, पी/ई रेश्यो दिखाता है कि stock market किसी स्टॉक के लिए उसकी पिछली या भविष्य की कमाई के आधार पर आज कितना भुगतान करने को तैयार है।  

ये भी जानें- शेयर मार्केट में पैसा कैसे लगाए और कमाए?

एक हाई पी/ई रेश्यो यह संकेत दे सकता है कि Stock price उसकी कमाई की तुलना में अधिक है। यानि शेयर ओवरवैल्यूड है। इसके विपरीत, कम पी/ई यह संकेत दे सकता है कि कमाई की तुलना में स्टॉक की कीमत कम है। यानि की शेयर प्राइस अंडरवैल्यूड है। 

किसी कंपनी का ऋण शेयर की कीमत और कमाई दोनों को प्रभावित कर सकता है। उदाहरण के लिए, मान लीजिए किन्हीं दो समान कंपनियों के ऋण में अंतर है। अधिक कर्ज वाली Company का P/E ratio कम कर्ज वाली कंपनी की तुलना में कम होने की संभावना है। हालाँकि, यदि व्यवसाय ठोस है, तो अधिक कर्ज वाली कंपनी को अधिक कमाई हो सकती है।

पी/ई रेश्यो शेयरों के मार्केट प्राइस और प्रति शेयर आय अनुमानों को सटीक रूप से प्रस्तुत करने पर निर्भर करता है। मार्केट ही उपलब्ध शेयरों के प्राइस निर्धारित करता है। हालाँकि, कंपनी कमाई की जानकारी का स्रोत कंपनी ही होती है लेकिन इसमें इसमें हेरफेर भी किया जा सकता है। विश्लेषकों और इन्वेस्टर्स को वास्तविक जानकारी प्राप्त करने के लिए कंपनी के मैनेजमेंट पर भरोसा करना होता है। यदि कंपनी का मैनेजमेंट इन्वेस्टर्स का भरोसा तोड़ता है तो स्टॉक रिस्की और कम मूल्यवान माना जाएगा।

यदि कोई कंपनी जानबूझकर अपने परिणामों में हेरफेर करती है। तो यह सुनिश्चित करना बहुत मुश्किल होता है  कि सभी मेट्रिक्स को किस तरह से बदला गया है। यही कारण है कि सार्वजनिक कंपनियों का विश्लेषण करते समय P/E ratio एक केंद्रीय डेटा पॉइंट बना हुआ है। लेकिन compaines की वैल्यूएशन करने के अन्य तरीके भी हैं। यदि कोई कंपनी अपने वित्तीय परिणामों में हेरफेर करती है। तो उसके विरुद्ध क़ानूनी कार्यवाही की जाती है। 

पी/ई रेश्यो किसी कंपनी के मूल्यांकन के लिए एक मौलिक वित्तीय मीट्रिक है। इसकी गणना किसी शेयर के मौजूदा मार्केट प्राइस को उसकी प्रति शेयर कमाई से विभाजित करके की जाती है। यह इन्वेस्टर्स की अपेक्षाओं को इंगित करता है। P/E ratio निर्धारित करने में मदद करता है कि कोई स्टॉक उसकी कमाई के मुकाबले कितना अधिक मूल्यवान है या कम मूल्यवान है। 

पी/ई रेश्यो एक ही सेक्टर की कई कंपनियों की तुलना करने में मदद करता है। जिससे बाजार की धारणा और निवेश संभावनाओं में अंतर्दृष्टि मिलती है। हालाँकि, इसका उपयोग अन्य वित्तीय उपायों के साथ किया जाना चाहिए क्योंकि कई कंपनियों का विश्लेषण उसके भविष्य की विकास संभावनाओं और ऋण स्तर या उद्योग-विशिष्ट कारकों को ध्यान में रखकर नहीं किया जाता है।

P/E Ratio की सीमाएं (Limitations)

पीई रेश्यो की सीमाएं आपको पता होनी चाहिए क्योंकि P/E Ratio जादुई छड़ी नहीं है। इसमें भी कुछ कमियां होती हैं-

• यह केवल प्रॉफिटेबल कंपनियों पर लागू होता है, जो स्टार्टअप्स या कंपनियां अभी घाटे (Loss) में चल रही हैं। उनका EPS माइनस (-) में होता है इसलिए उनका P/E Ratio नहीं निकाला जा सकता।
• कंपनी की कमाई में हेरफेर संभव है, कंपनियां कभी-कभी अकाउंटिंग ट्रिक्स या वन-टाइम एसेट सेल (कोई जमीन बेचकर आया मुनाफा) दिखाकर अपनी 'Earnings' को बढ़ा देती हैं, जिससे P/E अचानक कम और आकर्षक दिखने लगता है।

निष्कर्ष: स्मार्ट इन्वेस्टर की तरह सोचें क्योंकि P/E Ratio स्टॉक मार्केट का एक बेहतरीन कंपास (दिशा सूचक) है, लेकिन यह खुद पूरी मंजिल नहीं है। किसी भी शेयर में पैसा लगाने से पहले P/E Ratio के साथ-साथ कंपनी पर कर्ज (Debt-to-Equity), प्रमोटर होल्डिंग, और RoE (Return on Equity) जैसे अन्य पैमानों को भी जरूर जांचें। याद रखें, शेयर बाजार में जल्दबाजी नुकसान लाती है और सही रिसर्च आपको लंबी रेस का घोड़ा बनाती है।

ℹ️ डिस्क्लेमर: यह आर्टिकल केवल एजुकेशनल पर्पस के लिए है। शेयर मार्केट में निवेश जोखिमों के अधीन है, कृपया निवेश से पहले अपने फाइनेंशियल एडवाइजर से सलाह लें।

FAQs- अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 

प्रश्न 1. हाई और लो पी/ई रेश्यो में कौन सा बेहतर है? 

उत्तर: ज्यादातर मार्केट एक्सपर्ट का मानना है कि कम पी/ई रेश्यो वाली कंपनियों में शेयर खरीदना सही है क्योंकि आप प्रत्येक रूपये की कमाई के लिए कम भुगतान कर रहे हैं। कम पी/ई रेश्यो कम कीमत के टैग की तरह है। जो इसे मोलभाव करने वाले इन्वेस्टर्स के लिए आकर्षक बनाता है। हालाँकि, किसी कंपनी के विशेष पी/ई रेश्यो के पीछे कारण कई हो सकते हैं। उदाहरण के लिए किसी कंपनी का पी/ई रेश्यो इसलिए भी कम हो सकता है क्योंकि उसका बिजनेस गिर रहा है।  

प्रश्न 2. एक अच्छा Price-toearnings ratio क्या होना चाहिए?

उत्तर; यह कंपनी के बिजनेस पर निर्भर करता है। कुछ उद्योगों में एवरेज price-to-earnings ratio अधिक होता है। जबकि कुछ में कम होता है, उदाहरण के लिए, फरवरी 2024 में, कम्युनिकेशंस सर्विसेज सेलेक्ट सेक्टर इंडेक्स का एवरेज  पी/ई 17.60 था, जबकि टेक्नोलॉजी सेलेक्ट सेक्टर इंडेक्स के लिए यह 29.72 था।

प्रश्न 3. 10 के पी/ई रेश्यो का क्या मतलब है?

उत्तर: 10 के पी/ई रेश्यो का मतलब है कि कंपनी का मौजूदा मार्केट प्राइस उसकी वार्षिक कमाई के 10 गुना के बराबर है। शाब्दिक रूप से कहें तो, यदि आप काल्पनिक रूप से कंपनी के 100% शेयर खरीदते हैं। तो आपको कंपनी के चल रहे मुनाफे के माध्यम से अपना प्रारंभिक निवेश वापस अर्जित करने में 10 साल लगेंगे। हालाँकि, अगर कंपनी बढ़ती है या उसकी कमाई में उतार-चढ़ाव होता है तो 10 साल का अनुमान बदल जाएगा।

उम्मीद है, आपको यह स्टॉक मार्केट में पीई रेश्यो क्या होता है? आर्टिकल पसंद आया होगा। अगर आपको यह What is P/E Ratio in Share market in Hindi. आर्टिकल पसंद आये तो इसे अपने दोस्तों के साथ सोशल मीडिया पर जरूर शेयर करें। ऐसी ही ज्ञानवर्धक जानकारी प्राप्त करने के लिए आप मनी मार्केट साइट को साइट को जरूर सब्स्क्राइब करें। यह आर्टिकल आपको कैसा लगा कमेंट करके जरूर बताएं।